O que significa delta na negociação de opções

Opções Delta.

O que é o grego chamado Delta na negociação de opções? Como as opções delta afetam minha negociação de opções?

Opções Delta - Definição.

Opções Delta é o grego opções que mede a sensibilidade do preço de uma opção a uma mudança no preço do estoque subjacente.

Opções Delta - Introdução.

Talvez a coisa mais exótica que você aprenderia na negociação de opções sejam as opções gregas.

Onde obter Delta de opções?

Você pode obter o valor delta, bem como de outras opções gregas, de um tipo de cadeia de opções conhecido como "Pricer", que está disponível em todos os corretores de opções on-line respeitáveis. Abaixo está um exemplo de um pricer de opções retirado do Optionsxpress.

Opções Delta - Características.

Opções Positivas e Negativas Valores Delta.

Os valores delta de opções são positivos ou negativos. Opções de Chamada têm valores delta positivos sugerindo que ela irá ganhar valor proporcionalmente com um ganho em valor no estoque subjacente. As opções de venda têm valores delta negativos, sugerindo que ela perderá valor à medida que o estoque subjacente aumenta. Por outro lado, as opções de compra com seus valores delta positivos caem no preço à medida que o estoque subjacente cai e colocam opções com seus valores delta negativos ganhos no preço à medida que o estoque subjacente cai. Em suma, o valor delta positivo torna-se lucrativo à medida que o estoque sobe e o valor delta negativo torna-se lucrativo à medida que o estoque desce.

Opções Delta e Opções Moneyness.

O valor delta de opções aumenta à medida que as opções se tornam cada vez mais In the Money (ITM) e reduz à medida que as opções se tornam mais e mais Out of the Money (OTM). Em Opções do Dinheiro, não importa as opções de compra ou venda, tenha um valor delta de 0,5, sugerindo 50% de chance de acabar em Dinheiro ou Fora do Dinheiro. Aprenda sobre as opções Moneyness agora.

Opções Delta e Hora da Expiração.

Quando há menos tempo para a expiração, as chances de as opções permanecerem em seu estado de liquidez prevalente pela expiração aumentam. Isso significa que quanto mais próximo da expiração estiver uma opção, maior a probabilidade de que as opções de dinheiro permaneçam no dinheiro por vencimento e que as opções de dinheiro permaneçam fora do dinheiro por vencimento. Como tal, quanto mais próximo da expiração, quanto maior o valor delta das opções nas opções de dinheiro seria e quanto menor o valor delta de fora do dinheiro seria ao mesmo preço de exercício. Saiba mais sobre a expiração de opções agora.

Taxa de mudança de opções Delta.

O valor de delta de opções muda à medida que se torna mais e mais no dinheiro ou fora do dinheiro. Essa taxa de mudança é governada por outros gregos de opções conhecidos como Gama.

Opções Delta - O que isso sugere.

Existem duas maneiras principais de olhar para o que as opções delta significam. É primeiro uma indicação de quanto o valor da opção será movido com um movimento de $ 1 no estoque subjacente (todo o resto igual, desconsiderando a volatilidade), em segundo lugar, é também uma indicação da probabilidade aproximada de que a opção acabará Em O dinheiro (ITM) por expiração. Opções com valor delta de 1 é o preço em uma probabilidade de 100% de acabar com o In the Money por expiração. Opções com valor delta de 0,5 é o preço em uma probabilidade de 50% de acabar no dinheiro por expiração.

Opções Delta - uma indicação de mudança relativa.

A aplicação mais direta e importante do delta de opções é a indicação de mudança relativa em relação ao preço do estoque subjacente. Um valor delta de opções positivas significa que o preço da opção se move na mesma direção que o estoque subjacente, enquanto um valor de delta de opções negativo significa que o preço da opção se move inversamente proporcional ao movimento do estoque subjacente. Quando você compra opções de compra, que tem valores positivos de opções delta, você ganha dinheiro quando o estoque sobe e perde dinheiro quando o estoque desce na mesma proporção. Quando você compra opções de venda, que têm valores delta de opções negativas, você ganha dinheiro quando o estoque desce e perde dinheiro quando o estoque sobe.

Quando você compra opções de compra, você está comprando deltas de opções positivas enquanto está comprando deltas de opções negativas ao comprar opções de venda. Por outro lado, quando você escreve opções de chamada, está obtendo deltas de opções negativas enquanto está obtendo deltas de opções positivas ao escrever as opções de venda.

O valor Delta também permite calcular um ganho ou perda aproximada de valor com um movimento de $ 1 no estoque subjacente. Se você comprar um contrato de opção de compra com valor delta de 0,7, isso significa que cada opção ganha aproximadamente US $ 0,70 em valor quando o estoque subjacente sobe US $ 1. Como 1 contrato representa 100 ações, cada contrato dessas opções de compra ganha US $ 70 com um ganho de US $ 1 no estoque subjacente. Da mesma forma, se você comprar 1 contrato de opção de venda com valor delta de 0,7, você ganhará US $ 70 para cada US $ 1 de queda no estoque subjacente. Esses cálculos são apenas aproximações porque o valor delta está mudando o tempo todo, mesmo quando o estoque está em movimento e os preços das opções também são afetados pela volatilidade implícita.

Como o valor delta de opções é a proporção de quanto as opções serão movidas em relação ao estoque subjacente, o valor delta sugere quantas ações correspondentes você está efetivamente comprando com essas opções. 2 contratos de opções de compra com valor de delta de 0,5 têm um total de 200 x 0,5 = 100 deltas. 100 deltas significa que você está efetivamente controlando os movimentos exatos de 100 ações das ações subjacentes e, portanto, quase tão bom quanto a compra de 100 ações (quando a ação subjacente sobe $ 1, as opções aumentam um total de $ 100). Se você comprar 10 contratos de opções de venda com valor delta de -0,75, você estará efetivamente com uma redução de 1000 x 0,75 = 750 ações. Com isso em mente, você seria capaz de calcular o número exato de opções para comprar, a fim de ser efetivamente longo ou curto, um número definido de ações. Se você deseja ser 1000 ações compradas, você pode comprar 20 contratos com as opções de compra de dinheiro com valor delta de 0,5 (1000/50 = 20) ou você poderia comprar 13 contratos nas opções de compra com delta de 0,77 (1000/77 = 13).

Outra aplicação importante de saber o valor exato do delta e, portanto, quanto as opções se moverão em relação ao seu estoque subjacente é que ele permite que você calcule o número exato de opções necessárias para realizar hedge de delta neutro. Ao ter uma posição neutra em delta, você garante que o valor de sua posição permaneça estagnado, não importa de que forma o estoque subjacente tenha sido e é útil quando as condições do mercado são temporariamente perigosas.

Opções Delta - Probabilidade de terminar no dinheiro.

Outra maneira de olhar para as opções delta é que ele aproxima a probabilidade de que a opção acabará no Money por expiração. As opções profundas de dinheiro têm valor delta de 1 ou próximo de 1, o que significa que tem quase 100% de chance de permanecer no dinheiro por expiração. As opções de dinheiro têm um valor delta de 0,5 ou 50%, o que significa que tem 50% de chance de terminar no dinheiro por vencimento, pois a ação pode se mover mais alta ou mais baixa do que esse preço.

Opções Típicas Delta Values.

Embora os valores delta de opções exatas possam ser obtidos apenas com cálculos precisos usando um modelo de precificação de opções, como o Modelo Black-Scholes, os operadores de opções experientes geralmente aproximam esses valores usando a seguinte regra de polegares:

1. No The Money, as opções têm o valor delta de opções de 0,5.

Estratégias de Negociação de Opções: Entendendo o Delta de Posição.

O artigo Conhecer os gregos discute medidas de risco como delta, gama, teta e vega, que são resumidas na figura 1 abaixo. Este artigo examina mais de perto o delta no que se refere às posições reais e combinadas - conhecidas como delta de posição - que é um conceito muito importante para os vendedores de opções. Abaixo está uma revisão da medida de risco delta e uma explicação do delta de posição, incluindo um exemplo do que significa ser posição-delta neutra.

[Precisa de uma atualização das opções antes de mergulhar em deltas? Reveja as noções básicas de opções, desde simples opções de chamadas e chamadas, até strangles e straddles no curso Options for Beginners da Investopedia Academy. ]

Delta simples.

Vamos rever alguns conceitos básicos antes de pular direto para a posição delta. A Delta é uma das quatro principais medidas de risco usadas pelos operadores de opções. O Delta mede o grau em que uma opção está exposta a mudanças no preço do ativo subjacente (ou seja, estoque) ou commodity (ou seja, contrato de futuros). Os valores variam de 1,0 a –1,0 (ou 100 a –100, dependendo da convenção empregada). Por exemplo, se você comprar uma opção de compra ou de venda que esteja fora do dinheiro (ou seja, o preço de exercício da opção estiver acima do preço do subjacente se a opção for uma chamada e abaixo do preço do subjacente) opção é um put), então a opção sempre terá um valor delta que está em algum lugar entre 1.0 e -1.0. De um modo geral, uma opção no dinheiro geralmente tem um delta em aproximadamente 0,5 ou -0,5.

A Figura 2 contém alguns valores hipotéticos para as opções de compra do S & P 500 que estão em out e in the money (em todos esses casos, usaremos opções longas). Os valores de delta de chamada variam de 0 a 1,0, enquanto os valores de delta variam de 0 a –1,0. Como você pode ver, a opção de compra no dinheiro (preço de exercício em 900) na figura 2 tem um delta de 0,5, enquanto a opção de compra out-of-the-money (preço de exercício em 950) tem um delta de 0,25, e o in-the-money (strike a 850) tem um valor delta de 0,75.

[A Delta é apenas uma das principais medidas de risco que os negociadores de opções especializadas analisam e utilizam em suas estratégias de negociação. Você pode aprender as outras formas de risco e confundir-se com um operador de opções ao fazer o Curso de Opções da Investopedia Academy. Aprenda o mesmo conhecimento que os operadores de opções bem-sucedidas usam ao decidir opções de compra, chamadas e outras opções essenciais de negociação de opções.]

Tenha em mente que esses valores de delta de chamada são todos positivos porque estamos lidando com opções de chamadas longas, um ponto para o qual retornaremos mais tarde. Se estes fossem postos, os mesmos valores teriam um sinal negativo ligado a eles. Isso reflete o fato de que as opções de venda aumentam de valor quando o preço do ativo subjacente cai. (Uma relação inversa é indicada pelo sinal delta negativo.) Você verá abaixo, quando observamos as posições curtas das opções e o conceito de posição delta, que a história fica um pouco mais complicada.

Neste ponto, você pode estar se perguntando o que esses valores delta estão dizendo. Vamos usar o exemplo a seguir para ajudar a ilustrar o conceito de delta simples e o significado desses valores. Se uma opção de compra S & amp; P 500 tiver um delta de 0,5 (para uma opção próxima ou dentro do dinheiro), um movimento de um ponto (que vale US $ 250) do contrato futuro subjacente produziria 0,5 (ou 50% ) mudança (no valor de $ 125) no preço da opção de compra. Um valor delta de 0,5, portanto, informa que para cada $ 250 de mudança no valor dos futuros subjacentes, a opção muda de valor em cerca de $ 125. Se você optasse por essa opção de compra e os futuros do S & amp; P 500 subissem em um ponto, sua opção de compra ganharia aproximadamente US $ 125 em valor, supondo que nenhuma outra variável seja alterada no curto prazo. Dizemos "aproximadamente" porque, como os movimentos subjacentes, o delta também mudará.

Esteja ciente de que à medida que a opção aumenta, o delta se aproxima de 1,00 em uma ligação e -1,00 em uma posição. Nesses extremos, há uma relação de um-para-um, próxima ou real, entre as mudanças no preço das mudanças subjacentes e subseqüentes no preço da opção. Com efeito, em valores delta de –1,00 e 1,00, a opção reflete o subjacente em termos de variações de preço.

Também tenha em mente que este exemplo simples não assume nenhuma mudança em outras variáveis ​​como as seguintes:

A Delta tende a aumentar à medida que você se aproxima da expiração para opções próximas ou com dinheiro. O Delta não é uma constante, um conceito relacionado à gama (outra medida de risco), que é uma medida da taxa de variação do delta, dada a movimentação do subjacente. A Delta está sujeita a alterações devido a mudanças na volatilidade implícita.

Long Vs. Opções curtas e Delta.

Como uma transição para olhar para a posição delta, vamos primeiro ver como as posições curtas e longas mudam um pouco a imagem. Primeiro, os sinais negativos e positivos para os valores do delta mencionados acima não contam a história completa. Como indicado na figura 3 abaixo, se você é comprado por uma chamada ou por put (ou seja, você comprou para abrir essas posições), então a put será delta negativa e a call delta positiva; no entanto, nossa posição atual determinará o delta da opção como aparece em nosso portfólio. Observe como os sinais são invertidos para curto e curto.

O sinal delta em seu portfólio para esta posição será positivo, não negativo. Isso ocorre porque o valor da posição aumentará se o subjacente aumentar. Da mesma forma, se você tiver uma posição de chamada curta, verá que o sinal está invertido. A chamada curta agora adquire um delta negativo, o que significa que, se o subjacente subir, a posição de chamada curta perderá valor. Este conceito nos leva à posição delta. (Muitas das complexidades envolvidas nas opções de negociação são minimizadas ou eliminadas ao negociar opções sintéticas. Para saber mais, confira Opções Sintéticas Fornecem Vantagens Reais.)

Posição Delta.

O delta de posição pode ser entendido por referência à idéia de uma relação de hedge. Essencialmente, o delta é um índice de hedge porque nos informa quantos contratos de opções são necessários para cobrir uma posição longa ou curta no subjacente.

Por exemplo, se uma opção de compra no dinheiro tiver um valor delta de aproximadamente 0,5 - o que significa que há 50% de chance de a opção terminar no dinheiro e 50% de que ela acabará com o dinheiro - então este delta nos diz que seriam necessárias duas opções de compra no dinheiro para cobrir um contrato curto do subjacente. Em outras palavras, você precisa de duas longas opções de compra para cobrir um contrato de futuros curto. (Duas opções longas de compra x delta de 0,5 = posição delta de 1,0, o que equivale a uma posição curta de futuros). Isso significa que um aumento de um ponto nos futuros do S & P 500 (uma perda de US $ 250), que você é curto, será compensado por um ganho de um ponto (2 x US $ 125 = US $ 250) no valor dos dois longos opções de chamada. Neste exemplo, diríamos que somos posição-delta neutra.

Ao alterar a proporção de chamadas para o número de posições no subjacente, podemos transformar essa posição em delta positiva ou negativa. Por exemplo, se estamos otimistas, podemos adicionar outra ligação longa, por isso agora estamos delta positivo porque a nossa estratégia global está definida para ganhar se os futuros subirem. Teríamos três chamadas longas com um delta de 0,5 cada, o que significa que temos um delta de posição líquida longa em 0,5. Por outro lado, se formos pessimistas, poderemos reduzir nossas longas chamadas para apenas uma, o que agora nos tornaria delta de posição curta líquida. Isso significa que somos líquidos a curto prazo em -0,5. (Uma vez que você esteja confortável com os conceitos acima mencionados, você pode tirar proveito de estratégias de negociação avançadas. Descubra mais em Capturando Lucros Com Negociação Neutra Posição-Delta.)

The Bottom Line.

Para interpretar os valores delta de posição, você deve primeiro entender o conceito do fator de risco delta simples e sua relação com posições longas e curtas. Com esses fundamentos em vigor, você pode começar a usar o delta de posição para medir o quão líquido é o net-long ou net-short o subjacente ao levar em consideração todo o seu portfólio de opções (e futuros). Lembre-se, há risco de perda em opções de negociação e futuros, portanto, apenas negocie com capital de risco.

Conheça os gregos.

(Pelo menos os quatro mais importantes)

NOTA: Os gregos representam o consenso do mercado sobre como a opção reagirá a mudanças em determinadas variáveis ​​associadas ao preço de um contrato de opção. Não há garantia de que essas previsões estejam corretas.

Antes de ler as estratégias, é uma boa idéia conhecer esses personagens porque eles afetarão o preço de todas as opções negociadas. Tenha em mente que, quando você estiver se familiarizando, os exemplos que usamos são "o mundo ideal". exemplos. E como Platão certamente diria a você, no mundo real as coisas tendem a não funcionar tão perfeitamente como em um ideal.

Os traders iniciantes às vezes assumem que, quando uma ação se move US $ 1, o preço das opções com base nessa ação movimentará mais de US $ 1. Isso é um pouco bobo quando você realmente pensa sobre isso. A opção custa muito menos do que o estoque. Por que você deveria colher ainda mais benefícios do que se fosse o dono da ação?

É importante ter expectativas realistas sobre o comportamento do preço das opções negociadas. Portanto, a verdadeira questão é: quanto será o preço de uma opção se a ação movimentar $ 1? Onde & ldquo; delta & rdquo; entra.

Delta é o valor que um preço de opção deve movimentar com base em uma alteração de US $ 1 no estoque subjacente.

As chamadas têm delta positivo, entre 0 e 1. Isso significa que se o preço da ação subir e nenhuma outra variável de preço for alterada, o preço da chamada aumentará. Aqui está um exemplo. Se uma chamada tiver um delta de 0,50 e o estoque subir para 1 dólar, em teoria, o preço da ligação aumentará em cerca de 0,50 dólar. Se a ação cair US $ 1, em teoria, o preço da chamada cairá cerca de US $ 0,50.

Coloca um delta negativo, entre 0 e -1. Isso significa que, se a ação subir e nenhuma outra variável de preço for alterada, o preço da opção será reduzido. Por exemplo, se um put tem um delta de -50 e o estoque sobe $ 1, em teoria, o preço do put cairá $ .50. Se a ação cair US $ 1, em teoria, o preço do put subirá US $ 0,50.

Como regra geral, as opções dentro do dinheiro movimentarão mais do que as opções fora do dinheiro, e as opções de curto prazo reagirão mais do que as opções de prazo mais longo à mesma mudança de preço no estoque.

À medida que a data de vencimento se aproxima, o delta para as chamadas dentro do dinheiro se aproximará de 1, refletindo uma reação de um para um às mudanças de preço no estoque. A Delta para chamadas fora do limite se aproximará de 0 e não reagirá a mudanças de preço no estoque. Isso porque, se forem mantidos até o vencimento, as chamadas serão exercitadas e "stock" & rdquo; ou eles irão expirar sem valor e se tornarem nada.

Como abordagens de expiração, o delta para puts em dinheiro chegará a -1 e delta para puts fora do dinheiro será de 0. Isso ocorre porque se as puts são mantidas até a expiração, o proprietário irá ou exercer as opções e vender ações ou a opção expira sem valor.

Uma maneira diferente de pensar no delta.

Até agora nós lhe demos a definição de delta de livro didático. Mas aqui está outra maneira útil de pensar sobre delta: a probabilidade de uma opção acabar com pelo menos US $ 0,01 no vencimento.

Tecnicamente, esta não é uma definição válida porque a matemática real por trás do delta não é um cálculo de probabilidade avançado. No entanto, delta é freqüentemente usado como sinônimo de probabilidade no mundo das opções.

Em conversas informais, costuma-se deixar cair o ponto decimal na figura delta, como em, & ldquo; Minha opção tem um delta de 60. & rdquo; Ou, "Há um delta 99 para tomar uma cerveja quando terminar de escrever esta página".

Normalmente, uma opção de compra no dinheiro terá um delta de cerca de 0,50, ou 50 delta. & Rdquo; Isso é porque deve haver uma chance de 50/50 da opção acabar dentro ou fora do dinheiro na expiração. Agora, vamos ver como o delta começa a mudar, uma vez que a opção fica mais ou menos fora do dinheiro.

Como o movimento do preço das ações afeta o delta.

Como uma opção fica mais dentro do dinheiro, a probabilidade de que ela esteja dentro do dinheiro na expiração aumenta também. Então, o delta da opção aumentará. Como uma opção fica ainda mais fora do dinheiro, a probabilidade de que ela esteja dentro do dinheiro na expiração diminui. Então, o delta da opção diminuirá.

Imagine que você possui uma opção de compra na ação XYZ com um preço de exercício de US $ 50 e, 60 dias antes da expiração, o preço da ação é exatamente US $ 50. Uma vez que é uma opção no dinheiro, o delta deve ser de cerca de 0,50. Por exemplo, digamos que a opção vale $ 2. Então, em teoria, se a ação subir para US $ 51, o preço da opção deve subir de US $ 2 para US $ 2,50.

O que, então, se a ação continuar subindo de US $ 51 para US $ 52? Existe agora uma maior probabilidade de que a opção acabe in-the-money na expiração. Então, o que acontecerá com o delta? Se você disse, "a Delta aumentará" & rdquo; você está absolutamente correto.

Se o preço das ações subir de US $ 51 para US $ 52, o preço da opção pode subir de US $ 2,50 para US $ 3,10. Isso é um movimento de US $ 0,60 por um movimento de US $ 1 no estoque. Assim, o delta aumentou de 0,50 para 0,60 (US $ 3,10 - US $ 2,50 = US $ 0,60), à medida que as ações ficaram ainda mais in-the-money.

Por outro lado, e se a ação cair de US $ 50 para US $ 49? O preço da opção pode cair de US $ 2 para US $ 1,50, novamente refletindo o delta de $ 50 das opções no dinheiro (US $ 2 a US $ 1,50 = US $ 0,50). Mas se a ação continuar caindo para US $ 48, a opção pode cair de US $ 1,50 para US $ 1,10. Então delta, neste caso, teria caído para 0,40 (US $ 1,50 - US $ 1,10 = US $ 0,40). Essa diminuição no delta reflete a menor probabilidade de que a opção acabe in-the-money na expiração.

Como o delta muda conforme a expiração se aproxima.

Como o preço das ações, o tempo até a expiração afetará a probabilidade de as opções terminarem dentro ou fora do dinheiro. Isso porque, com a aproximação da expiração, o estoque terá menos tempo para se movimentar acima ou abaixo do preço de exercício da sua opção.

Como as probabilidades estão mudando como abordagens de expiração, o delta reagirá de maneira diferente às alterações no preço da ação. Se as chamadas estiverem dentro do dinheiro imediatamente antes da expiração, o delta se aproximará de 1 e a opção será movida a centavo por centavo com o estoque. As puts dentro do dinheiro se aproximam de -1 à medida que a expiração se aproxima.

Se as opções estiverem fora do dinheiro, elas se aproximarão mais rapidamente do que sairiam no tempo e parariam de reagir totalmente ao movimento do estoque.

Imagine stock A XYZ está em US $ 50, com sua opção de call de US $ 50 apenas um dia após o vencimento. Novamente, o delta deve ser de cerca de 0,50, pois teoricamente há uma chance de 50% de o estoque se mover em qualquer direção. Mas o que acontecerá se o estoque subir para US $ 51?

Pense nisso. Se houver apenas um dia até a expiração e a opção for um ponto dentro do dinheiro, qual é a probabilidade de a opção ainda estar pelo menos $ 0,01 in-the-money até amanhã? É bem alto, certo?

Claro que é. Assim, o delta aumentará de acordo, fazendo uma mudança dramática de 0,50 para cerca de 0,90. Por outro lado, se a ação XYZ cair de US $ 50 para US $ 49 apenas um dia antes de a opção expirar, o delta poderá mudar de 0,50 para 0,10, refletindo a probabilidade muito menor de que a opção seja concluída dentro do dinheiro.

Assim, à medida que as abordagens de vencimento expirarem, mudanças no valor do estoque causarão mudanças mais drásticas no delta, devido à maior ou menor probabilidade de concluir in-the-money.

Lembre-se da definição do livro didático de delta, junto com o Álamo.

Não esqueça: a definição do livro didático & rdquo; delta não tem nada a ver com a probabilidade de opções de acabamento dentro ou fora do dinheiro. Novamente, delta é simplesmente a quantia que um preço de opção irá mover com base em uma mudança de US $ 1 no estoque subjacente.

Mas olhar para o delta como a probabilidade de uma opção terminar dentro do dinheiro é uma maneira muito bacana de pensar sobre isso.

Gama é a taxa que o delta irá alterar com base em uma alteração de US $ 1 no preço da ação. Então, se delta é a velocidade & ldquo; & rdquo; em que os preços das opções mudam, você pode pensar em gama como a aceleração "& rdquo ;. Opções com a gama mais alta são as mais responsivas a mudanças no preço do estoque subjacente.

Como mencionamos, delta é um número dinâmico que muda conforme o preço da ação muda. Mas o delta não muda na mesma taxa para todas as opções baseadas em um determinado estoque. Vamos dar uma nova olhada em nossa opção de compra no estoque XYZ, com um preço de exercício de US $ 50, para ver como gama reflete a mudança no delta com relação a mudanças no preço da ação e tempo até a expiração (Figura 1).

Figura 1: Chamada Delta e Gama para Ações XYZ com preço de exercício de US $ 50.

Observe como o delta e a gama mudam à medida que o preço das ações sobe ou desce de US $ 50 e a opção se move dentro ou fora do dinheiro. Como você pode ver, o preço das opções no dinheiro mudará mais significativamente do que o preço das opções dentro ou fora do dinheiro com a mesma expiração. Além disso, o preço das opções de curto prazo no dinheiro vai mudar mais significativamente do que o preço das opções de dinheiro no prazo mais longo.

Então, o que essa conversa sobre gamma se resume é que o preço das opções de curto prazo no dinheiro exibirá a resposta mais explosiva às mudanças de preço no estoque.

Se você é um comprador de uma opção, a alta gama é boa, desde que sua previsão esteja correta. Isso porque, como sua opção se move dentro do dinheiro, o delta se aproximará mais rapidamente. Mas se a sua previsão estiver errada, ela pode voltar a te abater, diminuindo rapidamente o seu delta.

Se você é um vendedor de opções e sua previsão é incorreta, a alta gama é o inimigo. Isso é porque pode fazer com que sua posição trabalhe contra você a uma taxa mais acelerada se a opção que você vendeu se move dentro do dinheiro. Mas se sua previsão estiver correta, o gamma alto é seu amigo, pois o valor da opção vendida perderá valor mais rapidamente.

Time decay, ou theta, é o inimigo número um para o comprador da opção. Por outro lado, é geralmente o melhor amigo do vendedor da opção. Theta é o valor que o preço de calls e puts irá diminuir (pelo menos em teoria) para uma alteração de um dia no tempo até a expiração.

Figura 2: Decaimento do tempo de uma opção de compra no dinheiro.

Este gráfico mostra como um valor da opção no dinheiro decairá nos últimos três meses até a expiração. Observe como o valor do tempo se dissolve a uma taxa acelerada à medida que a expiração se aproxima.

Este gráfico mostra como um valor da opção no dinheiro decairá nos últimos três meses até a expiração. Observe como o valor do tempo se dissolve a uma taxa acelerada à medida que a expiração se aproxima.

No mercado de opções, a passagem do tempo é semelhante ao efeito do sol quente de verão em um bloco de gelo. Cada momento que passa faz com que parte do valor de tempo da opção "desapareça". & Rdquo; Além disso, não apenas o valor do tempo se dissolve, como também a uma taxa acelerada à medida que a expiração se aproxima.

Confira a figura 2. Como você pode ver, uma opção de 90 dias no dinheiro com um prêmio de US $ 1,70 perderá US $ 0,30 de seu valor em um mês. Uma opção de 60 dias, por outro lado, pode perder US $ 0,40 de seu valor ao longo do mês seguinte. E a opção de 30 dias perderá todo o valor restante de $ 1 do tempo por expiração.

As opções no dinheiro sofrerão perdas de dólares mais significativas ao longo do tempo do que opções dentro ou fora do dinheiro com o mesmo estoque subjacente e data de vencimento. Isso porque as opções de dinheiro têm o maior valor de tempo incorporado no prêmio. E quanto maior o valor do pedaço de tempo embutido no preço, mais há a perder.

Tenha em mente que, para opções fora do dinheiro, o teta será menor do que para as opções no dinheiro. Isso é porque o valor em dólar do valor do tempo é menor. No entanto, a perda pode ser maior percentual para opções fora do dinheiro por causa do menor valor de tempo.

Ao ler as peças, observe os efeitos líquidos de theta na seção chamada "À medida que o tempo passa". & Rdquo;

Figura 3: Vega para as opções no dinheiro com base em.

Obviamente, à medida que avançamos no tempo, haverá mais valor de tempo embutido no contrato de opção. Como a volatilidade implícita afeta apenas o valor do tempo, as opções de longo prazo terão opções mais altas do que as de curto prazo.

Ao ler as peças, observe o efeito de vega na seção chamada "Implied volatility" (Volatilidade implícita). & Rdquo;

Você pode pensar em vega como o grego que é um pouco instável e com excesso de cafeína. Vega é a quantidade que os preços de compra e venda mudam, em teoria, por uma mudança correspondente de um ponto na volatilidade implícita. Vega não tem qualquer efeito sobre o valor intrínseco das opções; isso afeta apenas o & ldquo; valor de tempo & rdquo; do preço de uma opção.

Normalmente, conforme a volatilidade implícita aumenta, o valor das opções aumentará. Isso porque um aumento na volatilidade implícita sugere um aumento na amplitude de movimento potencial para o estoque.

Vamos examinar uma opção de 30 dias em ações XYZ com um preço de exercício de US $ 50 e o estoque exatamente em US $ 50. Vega para esta opção pode ser .03. Em outras palavras, o valor da opção pode subir US $ 0,03 se a volatilidade implícita aumentar um ponto e o valor da opção cair US $ 0,03 se a volatilidade implícita diminuir um ponto.

Agora, se você olhar para uma opção XYZ de 365 dias no dinheiro, a vega pode ser tão alta quanto .20. Assim, o valor da opção pode mudar $ 0,20 quando a volatilidade implícita muda por um ponto (ver figura 3).

Cadê o Rho?

Se você é um trader de opções mais avançado, você deve ter notado que está faltando uma versão grega & mdash; rho. Esse é o valor que um valor de opção mudará em teoria com base em uma mudança de um ponto percentual nas taxas de juros.

Rho acabou de sair para um giroscópio, já que não falamos muito sobre ele neste site. Aqueles de vocês que realmente levam a sério as opções acabarão conhecendo melhor esse personagem.

Por enquanto, lembre-se de que, se você está negociando opções de curto prazo, alterar as taxas de juros não deve afetar muito o valor de suas opções. Mas se você está negociando opções de prazo mais longo, como LEAPS, o rho pode ter um efeito muito mais significativo devido ao maior custo para transportar. & Rdquo;

O que é 'Delta'

O delta é um índice que compara a mudança no preço de um ativo, geralmente um título negociável, com a mudança correspondente no preço de seu derivativo. Por exemplo, se uma opção de ação tiver um valor delta de 0,65, isso significa que se a ação subjacente aumentar o preço em US $ 1 por ação, a opção aumentará em US $ 0,65 por ação, sendo o restante igual.

Cobertura Delta.

Futuros Equivalentes.

Coloque em uma chamada.

QUEBRANDO 'Delta'

Os valores delta podem ser positivos ou negativos dependendo do tipo de opção. Por exemplo, o delta de uma opção de compra sempre varia de 0 a 1, pois à medida que o ativo subjacente aumenta de preço, as opções de chamada aumentam de preço. Os deltas de opção de colocação sempre variam de -1 a 0 porque, conforme a segurança subjacente aumenta, o valor das opções de colocação diminui. Por exemplo, se uma opção de venda tiver um delta de -0,33, se o preço do ativo subjacente aumentar em US $ 1, o preço da opção de venda diminuirá em US $ 0,33. Tecnicamente, o valor do delta da opção é a primeira derivada do valor da opção com relação ao preço do título subjacente.

O Delta é frequentemente usado em estratégias de hedge e também é conhecido como taxa de hedge.

Exemplos de Delta.

A BigCorp é uma corporação de capital aberto. As ações de suas ações são compradas e vendidas em uma bolsa de valores, e existem opções de venda e opções de compra negociadas para essas ações. O delta para a opção de chamada nos compartilhamentos da BigCorp é .35. Isso significa que uma alteração de US $ 1 no preço das ações da BigCorp gera uma alteração de US $ 0,35 no preço das opções de compra da BigCorp. Portanto, se as ações da BigCorp forem negociadas a US $ 20 e a opção de compra for negociada a US $ 2, uma mudança no preço das ações da BigCorp para US $ 21 significa que a opção de compra aumentará para US $ 2,35.

Coloque opções de trabalho no caminho oposto. Se a opção de venda em ações da BigCorp tiver um delta de - $ .65, então um aumento de US $ 1 no preço das ações da BigCorp gerará uma redução de US $ 0,65 no preço das opções de venda da BigCorp. Portanto, se as ações da BigCorp forem negociadas a US $ 20 e a opção de venda for negociada a US $ 2 e, em seguida, as ações da BigCorp aumentarem para US $ 21, a opção de venda diminuirá para US $ 1,35.

Como a Delta determina o comportamento.

O Delta é um cálculo importante (feito por software), pois é uma das principais razões pelas quais os preços das opções se movem da maneira que fazem - e um indicador de como investir. O comportamento da opção de compra e venda delta é altamente previsível e é muito útil para gestores de carteiras, negociantes, gerentes de fundos de hedge e investidores individuais.

O comportamento delta da opção de compra depende se a opção é "in-the-money", significando que a posição é atualmente lucrativa, "at-the-money", significando que o preço de exercício da opção é igual ao preço da ação subjacente ou "out of - o dinheiro ", significando que a opção não é atualmente rentável. Opções de chamadas dentro do dinheiro se aproximam de 1 como suas abordagens de expiração. As opções de compra no dinheiro geralmente têm um delta de 0,5 e o delta de opções de compra fora do dinheiro se aproxima de 0 como abordagens de vencimento. Quanto mais dinheiro estiver na opção de compra, mais o delta estará mais próximo de 1, e mais a opção se comportará como o ativo subjacente.

Os comportamentos delta de opção de opção também dependem de a opção ser "in-the-money", "no dinheiro" ou "out-of-the-money" e serem o oposto das opções de compra. As opções de venda dentro do dinheiro aproximam-se de -1 como abordagens de expiração. As opções de venda no dinheiro geralmente têm um delta de -0,5 e o delta de opções de venda fora do dinheiro se aproxima de 0 como abordagens de expiração. Quanto mais profunda a opção de venda, mais próximo o delta estará de -1.

Delta Spread.

O spread delta é uma estratégia de negociação de opções na qual o negociante inicialmente estabelece uma posição delta neutral comprando e vendendo simultaneamente opções em proporção ao índice neutro (isto é, as deltas positivas e negativas compensam umas às outras, de forma que o delta geral de os ativos em questão totalizam zero). Usando um spread delta, um comerciante geralmente espera obter um pequeno lucro se o título subjacente não mudar amplamente de preço. No entanto, ganhos ou perdas maiores são possíveis se o estoque se movimentar significativamente em qualquer direção.

O spread delta mais comum é um spread de calendário. O spread do calendário envolve a construção de uma posição neutra delta usando opções com datas de vencimento diferentes. No exemplo mais simples, um comerciante venderá simultaneamente as opções de compra no próximo mês e comprará as opções de compra com uma expiração posterior em proporção à sua relação neutra. Uma vez que a posição é delta neutra, o comerciante não deve experimentar ganhos ou perdas de pequenos movimentos de preços no título subjacente. Em vez disso, o trader espera que o preço permaneça inalterado, e como as chamadas do mês próximo perdem o valor do tempo e expiram, o trader pode vender as opções de compra com datas de vencimento mais longas e esperançosamente obter lucro.

Quatro razões pelas quais você precisa entender o Delta ao negociar opções.

28 de outubro de 2015.

Ao negociar opções, um dos "gregos" mais importantes com os quais devemos nos preocupar é o "delta".

Coletivamente, os "gregos" fornecem uma maneira de vincular a sensibilidade do preço de uma opção a fatores quantificáveis.

O Delta é um membro extremamente dinâmico da família grega, porque existem tantas maneiras diferentes que esse valor pode ser aplicado.

Tom Sosnoff e Tony Battista enfrentam o desafio "delta" em um recente episódio do Market Measures e apresentam as quatro formas mais comuns que os operadores de opções usam delta:

Mudança teórica no preço de uma opção em relação ao movimento no subjacente Equivalência das ações subjacentes Relação de cobertura Probabilidade das ações que expiram a US $ 0,01 além da greve da opção (in-the-money)

Além dos quatro tópicos listados acima, é importante observar que o delta também pode ser usado para denotar o desvio direcional. O delta positivo indica uma estratégia direcional de alta, enquanto o delta negativo indica uma estratégia direcional de baixa.

O delta também é indicativo do grau de risco em questão - deltas superiores que equivale a mais risco e menores deltas que equivale a menos risco.

Além dessas considerações direcionais e de risco, o delta também possui algumas aplicações mais complexas - os quatro pontos acima.

Primeiro, delta representa o valor que o preço de uma opção mudará para cada movimento de $ 1 no estoque subjacente. Por exemplo, um delta de 0,6 significa que para cada US $ 1 o estoque subjacente aumenta / diminui, a opção aumentará / diminuirá em US $ 0,60.

A segunda aplicação mais prática do delta está relacionada ao conceito descrito imediatamente antes. O delta de uma opção também nos informa nossa exposição direcional aproximada em termos de estoque. Por exemplo, um spread de call longo com um delta de 0,28 significa que a posição equivale a 28 ações de estoque longo.

Para as negociações de opção que utilizam negociação neutra em delta, o delta indica adicionalmente a relação de hedge - o número de ações que precisam ser negociadas para proteger a posição da opção com ações.

Por exemplo, se um negociante delta neutro compra 100 chamadas com um delta de 0,50, isso significaria que o negociador precisaria vender 5000 ações (100 contratos x 0,50 delta x 100 ações / contrato = 5.000 deltas).

Isso faz sentido porque 100 contratos representam 10.000 compartilhamentos (100 contratos x 100 compartilhamentos / contrato = 10.000 deltas). Portanto, se um comerciante estiver executando chamadas em .50 delta, ele cobrirá a posição com metade das ações do subjacente.

No episódio Market Measures, Tom e Tony apresentam outro exemplo envolvendo a venda de 50 ações da SPY. A fim de proteger essa posição, um operador poderia executar dois negócios de opções diferentes para compensar esses deltas curtos - vender um put (obter deltas longos) ou comprar chamadas (obter deltas longos).

Sob o cenário "vender um posto", um comerciante poderia vender dois contratos com um delta 25 (dois contratos x 0,25 delta x 100 ações / contrato = 50 deltas) ou vender cinco opções com um delta 0,10 (cinco contratos x. 10 delta x 100 ações / contrato = 50 deltas). Em ambos os casos, o delta líquido será 0 ao combinar a posição SPY curta com uma dessas duas posições curtas de colocação.

É importante notar que, neste exemplo, usar 5 dos 10 delta colocados para proteger a posição traz mais risco nocional do que vender 2 dos .25 delta puts.

Outro uso comum do delta, que é mais uma "regra prática", é usar o delta de uma opção para estimar a probabilidade de a opção expirar no dinheiro.

O exemplo que Tom e Tony usam no episódio é uma opção de 50 delta que tem 50% de chance de expirar pelo menos US $ 0,01, conforme ilustrado abaixo:

Embora a aplicação multifacetada do delta possa parecer assustadora para os novos operadores, a maioria acha que, com experiência adicional, esses quatro usos comuns do delta se tornam quase instintivos.

Efetivamente, o delta ajuda um trader a entender como o preço de uma opção será modificado para uma determinada mudança no preço da ação subjacente. Introduzir essa relação também aumentará a percepção de um profissional sobre como cobrir esses riscos (relação de hedge) e a probabilidade de uma opção expirar dentro do dinheiro.

Encorajamos você a assistir a todo o episódio de medidas de mercado com foco no delta quando sua programação permitir. Informações adicionais sobre delta, ou qualquer um dos "Gregos", podem ser acessadas através da guia "Aprender" no site saboroso, bem como no mecanismo de busca do site.

Por favor, não hesite em nos contatar com qualquer pergunta ou comentário no support @ tastytrade.

A Sage Anderson tem uma extensa base de derivativos de negociação de ações e administrando portfólios baseados em volatilidade. Ele trocou centenas de milhares de contratos em todo o espectro de indústrias no universo de ações únicas.